Как CVC се бореше за преобразяване на печалбите в търговеца на дребно за красота Douglas

За CVC Capital Partners вероятността за листване на търговеца на дребно Douglas на фондовата борса във Франкфурт е светлина в края на тунела, след съвсем десетилетие благосъстоятелност на първокласната група за хубост чието показване беше всичко друго, само че не и положително.

Базираната в Люксембург CVC купи Douglas, чиито корени датират повече от два века, от съперника Advent International през 2015 година с проекти за разгръщане на основаната в Дюселдорф верига.

Но продължителността на собствеността на CVC надалеч надвиши нормата за компанията, отразявайки неприятното показване на Дъглас по време на пандемията и възходящия дълг. Веригата е осъществила облага единствено два пъти, откогато групата за изкупуване я закупи, и е натрупала загуби от 1,7 милиарда евро от 2014 година насам, съгласно документите на компанията.

За CVC инвестицията на Дъглас „ не е била проява от финансова позиция “, сподели човек, осведомен с вътрешните полемики на PE групата, пред Financial Times, добавяйки, че интервалът на задържане е бил „ извънредно дълъг “ спрямо нормалната времева рамка на компанията от три до пет години.

CVC даже се чудеше преди три години дали ще бъде принудена да отпише тогавашната си финансова инвестиция от 1 милиарда евро в Douglas, като сподели, че компанията „ в действителност е погледнала в бездната “ по отношение на бъдещето на търговеца на дребно. В изказване тази седмица групата за изкупуване сподели, че е „ доста горда “... поддържаха компанията през последните години “, добавяйки, че тя остава главен акционер, „ защото виждаме спомагателен капацитет за напредък “ за групата.

Но пътят към вероятно излизане най-сетне наподобява се обрисува със известието тази седмица, че Дъглас възнамерява да набере 1,1 милиарда евро при първично обществено предложение на фондовата борса във Франкфурт до края на този месец.

Компанията, която закупи Douglas за към €3 милиарда, търси оценка от към €6 милиарда без дълга, съгласно хора, осведомени с полемиките. IPO-то — тест за умиращия пазар на листвания в Европа — може да бъде най-голямото в Германия след блокбъстър листването на Porsche през 2022 година

Дъглас е кръстен на шотландския бизнесмен Джон Шарп Дъглас, който през 1821 година открива фабрика за сапун в Хамбург. Тя е добита от предприемаческото семейство Kreke през 1969 година и в този момент ръководи 1850 магазина в 22 европейски страни, както и един от водещите онлайн магазини за козметика на континента. Като съперник на френския първокачествен търговец на дребно Sephora, той продава първокласни марки като Chanel, Dior и Yves Saint Laurent, както и гами от Clinique и Mac.

Списъкът идва, когато хубостта се оказва светла точка в потребителската стопанска система, като купувачите са подготвени да се поглезят макар лимитираните бюджети. Притежаваната от LVMH Sephora неотдавна разгласява блокбъстър набор от годишни резултати и съобщи, че има капацитет да доближи 20 милиарда евро продажби, до момента в който L’Oréal регистрира растеж от 7,6 % на продажбите предходната година до над 41 милиарда евро.

Galderma, една от най-големите дерматологични компании в света, също тази седмица разгласи проекти за листване за да събере 2,3 милиарда $ на швейцарската фондова борса.

„ Ние имаме вяра, че общият европейски пазар за първокласна хубост ще пораства по-бързо в бъдеще, в сравнение с в предишното, защото първокласната хубост е в придвижване “, сподели Сандер ван дер Лаан, основен изпълнителен шеф на Douglas, пред FT.

Ван дер Лаан, деец в търговията на дребно, който преди този момент е работил в холандската дискаунт верига Action и групата на супермаркетите Ahold Delhaize, следи възобновяване на представянето на Дъглас, откогато се причисли към групата през 2022 година Продажбите се усилиха с 12 % до Евро 4,1 милиарда предходната година, до момента в който облагите преди лихви, налози, амортизация и обезценка, поправени за еднократни случаи, са нарастнали с повече от една пета до 726 милиона евро.

Представлението бележи внезапен поврат от последните години, като Дъглас имаше горещо време по време на пандемията.

Групата беше наранена непропорционално мощно спрямо някои други търговци на дребно, защото европейските държавни управления принудиха козметичните вериги да затворят по време на блокировки, до момента в който конкурентните аптеки, които също продават козметика, получиха право да останат отворени. Освен това на Дъглас не беше разрешено да се възползва от незабавната ликвидна поддръжка, предоставена от немското държавно управление заради собствеността върху частния капитал.

Финансовото положение на групата беше съществено повредено, защото тя изгори в брой, като дългът се увеличи до 9 пъти облагите преди лихви, налози, амортизация и обезценка. През 12-те месеца до септември 2020 година тя претърпя чиста загуба от 479 милиона евро при доходи от 3,2 милиарда евро.

CVC натрупа спомагателни 200 милиона евро личен капитал, с цел да предотврати колапса на търговеца на дребно. Компанията затвори повече от 500 от 2400 магазина по време на пандемията, само че към момента има 3,1 милиарда евро чист дълг, или четири пъти ebitda.

Имаше и други проблеми, основани от самата група, в това число несполучливо придобиване в Испания и прекомерно огромен фокус върху сегмента за хубост с по-нисък марж на всеобщия пазар в първите години на благосъстоятелност на CVC.

Борбата за осъществяване на облага беше възпрепятствана от огромните тежести на разноските за преструктуриране и разноските за лихви по дълга, който финансира изкупуването.

И въпреки всичко Вернер Райнарц, шеф на Центъра за проучвания в търговията на дребно в университета в Кьолн, разказва Дъглас като „ модел за подражателство “ за търговците на дребно поради салдото сред физическите магазини и цифровите оферти.

„ През последните няколко години Дъглас оправи доста неща “, сподели той, акцентирайки обстоятелството, че електронната търговия съставлява една трета от общите продажби и пораства по-бързо от тези, направени в магазините.

Ван дер Лаан сподели, че Дъглас „ не е оповестил магазини за мъртви “, като веригата възнамерява да отвори 200 до 2026 година Програмата за карти за преданост на групата има 55 милиона членове, което й разрешава да наблюдава държанието при покупки, и ван дер Лаан сподели, че може да усили продажбите приблизително със 7 % годишно.

Въпреки това CVC, която държи 86 % дял дружно със семейство Креке, които остават съсобственици, към момента ще би трябвало да бъде търпелива, преди да реализира цялостно излизане.

Той се е отдръпнал от първичния проект да продаде част от акциите си в IPO, съгласно човек, осведомен с вътрешните полемики. Вместо това съществуващите притежатели са се заели да закупят нови акции за до 300 милиона евро, с цел да понижат дълга и да рефинансират остатъка при по-добри условия.

CVC се надява, че по-силен баланс, дружно с вероятността за мощен напредък на облагата и дивиденти, по-късно ще отвори вратата за продажба на оставащия си дял.

„ CVC има беше доста добър акционер “, сподели ван дер Лаан, когато похвали проекта за инжектиране на повече личен капитал по време на IPO, с цел да се поправи салдото. „ Много съм удовлетворен от тях. “